Pour les contrats s?curitaires en euros ainsi que pour les fonds euros des contrats multisupports, les bons taux de rendements 2005 se concentrent, pour l'essentiel, dans une fourchette ?troite de 4,30% ? 4,50%, avec, cependant, quelques extr?mes. Ces taux peuvent ?tre class?s en plusieurs niveaux.

Un maximum de 5%

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Les fonds en euros ayant d?livr? une performance nette de 5% en 2005 sont excessivement rares. A l'heure o? nous ?crivons tous les assureurs n'ont pas encore fait conna?tre leurs taux de rendements, mais un seul contrat (Conservateur Arep) a servi du 5% nets.

Entre 4,5% et 5%

Dans la fourchette de 4,50 ? 5% on trouve d'excellents contrats en euros. Ceux qui sont vers le haut de la fourchette (exemple RES de MACSF avec 4,77%) peuvent ?tre consid?r?s comme tr?s bons Les contrats qui servent une r?mun?ration aussi ?lev?e sont, donc, plut?t l'exception. Et si les rendements des contrats d'assurance vie continuent ? suivre leur pente baissi?re, il est certain qu'en 2006 plus aucun contrat ne pourra donner de taux sup?rieurs ? 4,5%.

On trouve dans cette tranche un grand nombre de bons contrats. Entre le haut de l'?chelle et le bas, l'?cart est, certes, important, mais les philosophies de gestion des assureurs expliquent ces diff?rences. Il y a ceux qui ne veulent pas toucher ? leur ?tr?sor de guerre? accumul? au cours des ann?es pr?c?dentes (la participation aux b?n?fices, ou PPE), ceux qui ont opt? pour une distribution partielle de cette r?serve.

Citons quelques exemples de rendements parmi les contrats les plus connus : 4,55% pour le fonds en euros du multisupport de Gmf Vie, 4,55% pour Horizon Patrimoine de ACMN, 4,51% pour ?Epargne Retraite 2? de l'association Asac Fapes, 4,50% pour le fonds en euros du multisupport Epargne Retraite MultiGestion Asac Fapes, 4,50 % pour les assur?s du CLER de l'association Agipi.Prudence Vie a servi 4,50% sur Himalia et Epi Multi-Placements. Le contrat sans frais Linxea Vie a donn? un rendement de 4,50%.

Entre 4% et 4,50%

C'est dans cette tranche de rendements que se situe le contrat d'assurance vie le plus vendu en France : AFER a , en effet, servi 4,41%.

La Carac enregistre en 2005 un taux de rendement net de 4,45 % pour ses produits d'?pargne en euros. La F?d?ration Continentale a donn? 4,35 % sur Xa?lidia et e-Xa?lidia. Les contrats Concordances 2 et Legal Avenir de Legal et General (France) se voient appliquer un taux de 4,23%, mais ces contrats sont sans frais de versement et sans droits d'entr?e.

Le taux de rendement net distribu? sur le contrat Generali EXEL s'?l?ve ? 4,11 %, celui du fonds en euros d'Anthologie est de 4,35 %.

Le fonds en euros du multisupport ACMN Avenir de ACMN (Cr?dit Mutuel Nord Europe) a eu un rendement de 4,05%. Pour la gamme euros (Fructi-Placement, Fructi-Actif Vie) et la gamme Multisupports (S?lection Vie) des Banques Populaires les rendements nets s'?tagent de 4,20% ? 3,80%.

En dessous de 4%

Les assureurs qui, sur leurs contrats s?curitaires, donnent des rendements inf?rieurs ? 4% peuvent ?tre jug?s un peu timor?s. Ceux qui sont en dessous de 4% peuvent, m?me se faire tirer l'oreille.

Comment est fix? le rendement des contrats en euros ?

Pour comprendre comment fonctionnent ces contrats, il faut retenir que les performances sont largement li?es au rendement annuel des obligations ? long terme, parce que l'actif financier sur lequel reposent les investissements est compos? de 75 ? 90% d'obligations. Pour le compl?ment, l'actif financier des fonds en euros comporte des actions, de l'immobilier, des fonds en d?p?ts, des pr?ts et des liquidit?s g?n?ralement plac?es en court terme. Pour un assureur, la fixation du taux d?pend, principalement, du rendement r?el de son actif pour une ann?e donn?e, mais aussi de sa politique commerciale. S'il veut convaincre de nouveaux clients, il a int?r?t ? puiser dans ses r?serves pour se mettre au niveau du march?, voire pour servir un taux encore plus attractif.



Vers une baisse continue du rendement

Si les rendements moyens des obligations continuent ? rester aux niveaux actuels (de l'ordre de 3,50%), on peut logiquement s'attendre ? ce que le rendement des fonds en euros soit encore plus faible en 2006. La diminution moyenne pourrait s'inscrire entre 0,15 et 0,30%.

Reste que le rendement moyen des contrats d'assurance-vie et des supports en euros s'inscrit en diminution constante depuis de nombreuses ann?es. En 1990, le taux moyen des actifs en euros ?tait de 10,40 %; il est pass? sous la barre de 4,5% en 2005. S'il continuait ? baisser, il pourrait conduire une partie des assur?s ? d?laisser l'assurance vie au profit d'autres placements. Mais la profession de l'assurance esp?re, sans doute, qu'une remont?e de la Bourse permettra aux assur?s de s'int?resser, ? nouveau, aux supports en unit?s de compte. D'autant, que ces derniers supports sont pour la profession bien plus int?ressants, puisque la l?gislation se contente pour les supports autres que les fonds en euros des marges de solvabilit? plus faibles. Les assureurs ont donc tout ? y gagner, puisqu'ils ont moins de fonds propres ? mettre en face des placements de leurs clients. Les clients peuvent, ?galement, ?tre gagnants en percevant des performances plus ?lev?es, mais ? condition de ne pas avoir peur des rendements en dents de scie.


Par Bernard Le Court